债市周三（2月7日）再度回暖，春节前增量信息相对有限，期现券来到“攻守皆可”阶段，中长久期活跃券依旧具备配置价值，国债期货当日全线收涨，现券收益率多数回落3-4BPs；公开市场单日净回笼1480亿元，不过跨节流动性平稳，资金利率多数下行。

机构认为，在收益率全面低位的背景下，尚未有明确的利空因素。如果节后国债及新增地方债发行提速，且伴随新一轮特殊再融资债陆续落地，供给压力或缓解欠配格局，而短期流动性压力或扭转债市行情。后续若机构阶段性止盈，结合期限利差及骑乘测算来看，可考虑2-3年区间内的高流动性品种。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率普遍回落，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行3BPs报2.3%，10年期国债活跃券230026收益率下行3.75BPs报2.4175%；5年期国开活跃券230208收益率下行3.5BPs报2.3925%，10年期国开活跃券230210收益率下行3.25BPs报2.6275%。

中证转债指数收盘涨0.17%，花王转债、科伦转债、卡倍转02、科思转债、金诚转债、赛轮转债涨幅居前，分别涨10.16%、5.78%、5.57%、5.15%、4.5%、4.41%；跌幅方面，中旗转债、华正转债、三羊转债、锋龙转债、京源转债跌幅居前，分别跌9.49%、9.35%、9%、6.9%、6.81%。

交易所地产债涨跌不一，“21旭辉02”涨超6%，“22不动02”涨超4%；“22万科05”跌超10%，“H0融创03”跌超9%。

【海外债市】

北美市场方面，据美国财政部数据，截至周二收盘，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.6BPs报4.414%，3年期美债收益率跌6.7BPs报4.202%，5年期美债收益率跌7BPs报4.053%，10年期美债收益率跌5.6BPs报4.107%，30年期美债收益率跌3.4BPs报4.305%。

美联储梅斯特稍早表示，预计美联储将在2024年晚些时候进行降息，仍倾向于年内进行三次降息，目前货币政策正处于评估利率下一步走势的良好位置。如果通胀不下降，美联储可以维持当前政策；当美联储降息时，可能会采取渐进的步伐，过早降息将是一个错误。

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，超长端延续弱势，截至周三（2月7日）尾盘，10年期日债收益率报0.717%，下行0.2BP；3年期和5年期日债收益率分别上行0.2BP和下行0.1BP，报0.112%和0.316%。

欧元区市场方面，当地时间2月6日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌5.8BPs报3.994%，法国10年期国债收益率跌1.6BP报2.795%，德国10年期国债收益率跌2.3BPs报2.290%，意大利10年期国债收益率跌2.9BPs报3.846%，西班牙10年期国债收益率跌2BPs报3.203%。

【一级市场】

财政部4期国债中标收益率均低于中债估值。财政部63天、91天、2年、7年期国债加权中标收益率分别为1.3988%、1.4819%、2.0957%、2.3924%，边际中标收益率分别为1.5027%、1.5909%、2.1278%、2.4154%，全场倍数分别为2.48、2.48、3.43、4.64，边际倍数分别为1.24、2.5、1.82、1.37。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，2月7日以利率招标方式开展了3960亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。数据显示，当日5440亿元逆回购到期，因此单日净回笼1480亿元。

央行将于2月20日通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2024年第一期和第二期中央银行票据，发行量分别为人民币300亿元、人民币150亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.1BP报1.716%，7天期下行1.9BP报1.947%，14天期下行7.1BPs报2.131%，1个月期下行0.5BP报2.219%。银行间回购定盘利率多数下跌，FR001跌4.37BPs报1.8063%，FR007持平报1.95%，FR014跌5BPs报2.4%。

【机构观点】

招商宏观：鉴于基数效应与政府债发行节奏减缓，预计1月社融增速环比回落。2024年信贷投放有望向三大工程与五大金融领域倾斜，在平衡银行与实体部门利益的基础上，融资成本有望进一步下行。对于市场而言，由于当前信贷预期较为一致，十债收益率一度突破2.4%，注意政策超预期所产生的影响。

华泰固收：新旧动能切换之下债市趋势不轻言逆转，年中前寻机、调整是机会等判断不改。临近春节，成交或转为清淡，利率可能开始钝化，以震荡为主。期限利差问题受到较多关注，尤其是30-10年，从历史比较、横向比较看都处于低位，意味着相对价值交易机会。

中信证券：从2024年1月金融市场的情况看，在需求释放与供给平衡相互作用下，预计当月人民币贷款增量在4.6万亿至4.8万亿元左右，社融增速或小幅回落至9.3%左右，当期长端利率下行明显，而短端资金利率仍显刚性。在“继续推动社会综合融资成本的稳中有降”方向下，预计利率政策在未来1-2个月或步入加力期，政策利率、LPR利率和资金利率均存在下行空间。

编辑：赵鼎

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115