经历一系列监管新政后，银行理财行业的发展日渐规范，市场规模也逐渐修复，但固定收益类产品占存续产品超九成，仍存在过度依赖单一资产、多元资产配置能力不足等问题。

银行理财为何以固收类为主，权益类等为辅？一家银行理财机构的相关负责人告诉上海证券报记者，这与资管新规实施后，银行理财选择的产品定位“稳”字当头、自身权益投研能力积淀不足、投资者风险偏好趋于保守等因素有关。

与此同时，信贷投放和债券投资是银行的传统业务，拥有成熟的管理流程。因此，银行理财在债权类资产的开发投资、管理上形成了绝对优势，且以持有到期为主、交易型为辅，因此债券、非标债权是银行理财公司最重要的投资标的。

“高度依赖‘固收’，虽然限制了资产配置的多样性，但也是一个务实的选择。”上述负责人坦言，今年经历了债券市场收益率的逐步下行，权益市场也波动较大。在复杂的市场环境下，银行理财权益投资能力仍是短板，需要更长时间打造和考验，固收资产性价比凸显，强化了理财公司对固收资产的配置。

记者采访获悉，银行理财之所以选择“稳”字当头的产品定位，除了受市场波动、自身权益类产品投研能力积淀不足等因素的直接影响，更为关键的因素是，理财产品净值化转型后，投资者短期内尚未能扭转追求确定性收益的理财观念。

投资者对理财的“保本”定位仍具惯性，低风险偏好的理财投资者占比较高。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2024年6月末，持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.82%，保守型和稳健型个人投资者合计比重超过50%。

“在全面净值化落地和打破刚兑后，很多投资者的投资理念仍停留在‘预期收益+刚性兑付’的模式上，对净值化产品的波动性和风险性理解不足、接受度不高，对理财收益确定性的关注显著升高，宁可降低收益，也要规避不确定性。”国信证券金融业首席分析师王剑说。

投资者风险偏好趋于保守，促使银行理财投资策略更加审慎稳健。银行理财人士告诉记者，在经历“破净潮”后，资产端偏好低风险资产配置，“低波、稳健”逐渐成为市场主流。银行理财围绕“稳净值”进行资产配置，以迎合大部分保守型和稳健型投资者的理财需求。

伴随利率下行，固定收益类产品的收益率走低，银行理财高度依赖固收的局面不可持续。

市场人士认为，银行理财公司应将自身定位为资管机构，而不仅仅是银行存款替代的公司，不能只着眼于客户的低波动偏好，而放弃对权益的长期追求。

提升交易能力成为增厚收益、平抑波动的关键。华东一家银行理财机构的工作人员表示，要在管好固收类资产的基础上，加强宏观、策略、利率等的研究，在精准把控宏观经济和行业形势的基础上，逐渐加强权益类投资、商品及衍生品类投资及其他另类投资，不断打造多元化的资产配置体系。

编辑：赵鼎

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