资金已经悄悄开始“搬家”。

7月以来A股市场持续上攻，截至7月18日收盘，近期沪指已站稳3500点。与此同时，债券基金大额赎回频发。7月18日，四只基金齐发提高份额净值精度公告。7月以来，已有超过25只债券基金公告提高份额净值精度。

在业内人士看来，近期股市赚钱效应凸显，一些投资者为获取更高收益，开始将资金从债券基金撤出，聚焦权益类投资；另外，进入下半年，机构资金也会做全新布局，重新选择适合自身风险偏好和投资风格的产品。

部分债基大额赎回

7月18日，多家基金公司旗下债券基金公告提高份额净值精度，7月以来，更有超25只债券基金公告提高份额净值精度。这意味着，近期不少债券基金发生了大额赎回。

7月18日，宏利基金公告称，宏利交利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金A类份额于7月17日发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经与基金托管人协商一致，决定自2025年7月17日起提高基金A类份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。基金A类份额将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的净值精度。

圆信永丰基金7月18日也发布公告称，圆信永丰兴利债券型证券投资基金C类于7月16日发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自7月16日起提高圆信永丰兴利债券型证券投资基金C类基金份额净值精度至小数点后第八位，小数点后第九位四舍五入。

此外，凯石岐短债债券型证券投资基金A类份额、创金合信尊丰纯债债券型证券投资基金均因发生大额赎回，于7月18日公告提高基金份额净值精度。据不完全统计，7月以来，有超过25只基金均因发生大额赎回，公告调整份额净值精度。

股债“跷跷板”效应显现

“近期债券市场频现大额赎回现象，主要是受到股债跷跷板效应影响。”一位基金业内人士表示，“近期沪指站上3500点，市场交投活跃，赚钱效应十分明显，一些投资者为获取更高收益，开始将资金从债券基金撤出，并转向权益类市场。”

“7月以来A股市场持续上攻，反观今年的债市，并没有延续去年的强势行情，债市的波动也在加大，很多债基投资者持有体验并不好。因此资金出现腾挪也是正常现象。”一位债券基金经理表示。

“提高份额净值精度是为了应对基金的大额赎回，是一种投资者保护行为，为了使留下来的投资者较少受到基金净值精度不够造成的影响。”另一位债券基金经理表示，随着利率的持续走低，基金经理近年来对债券基金的管理也越来越精细化，流动性管理已成为精细化管理的重要一环。他透露，由于自己管理的产品以个人投资者居多，所以他会比较关注支付宝、天天基金等互联网平台上投资者的留言和讨论，以此来关注投资者心理状态的变化，如果出现大规模赎回的迹象，会提前在流动性等方面做好充分的准备。

对下半年行情保持乐观

股债跷跷板效应的显现，一方面是因为股市赚钱效应的凸显，另一方面，进入下半年，机构资金也会做全新的布局，重新选择适合自身风险偏好和投资风格的基金产品。因此，下半年股债市场的走势也成为各类投资者关注的焦点。

银华基金的基金经理李晓星对于下半年权益市场的行情保持相对乐观判断，一些上半年调整充分的科技股以及涨幅不大的红利品种是接下来他布局的重点。

摩根资产管理表示，7月处于流动性驱动状态，行业轮动较快，预计资金对于业绩确定性较高的品种更加青睐。具体而言，关注“反内卷”及科技成长、产业趋势方向，如消费电子、AI算力、芯片半导体、军工、创新药等。国海富兰克林基金表示，中长期继续看好高分红板块，特别是部分股息率较高的银行股、能源股、白色家电品种，该类资产业绩确定性较强，有望提供稳定的现金流和防御属性。

对于接下来的债券市场，易方达基金表示，从资金面看，7月流动性面临的扰动因素较6月减小。近期，股市走强提振市场风险偏好，股债跷跷板效应对长债收益率会有短期影响，但中期来看收益率仍然向下。从政策面看，要密切关注基本面高频数据和人民银行的资金面态度。

编辑：赵鼎

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