•银河期货：地缘局势或在短期成为主导 贵金属维持高位偏强震荡

•金瑞期货：贵金属价格的长期核心驱动因素仍保持稳健

•申银万国期货：宽松的流动性环境为贵金属上涨提供有力支撑

•麦格理：金价正变得“更难预测”

•道明证券：金价走势呈现一种“避险推升”与“美元压制”之间的拉锯状态

【机构分析】

•银河期货表示，短期内美国宏观面有一定利空因素，但地缘问题带来的避险情绪或在短期成为主导，金银可能维持在高位的偏强震荡。一方面，美国初请失业金和PMI数据均表现出较好的韧性，美元指数和10年美债收益率持续走高，金银相应承压；另外，CME一周内第二次上调金银等品种的保证金，旨在为市场降温，同样抑制了此前金银的强劲走势。但另一方面，地缘问题当前成为焦点，市场避险情绪高涨。另外，本次美国的行动可能在更长期内加剧各国间的军备竞赛和去美元化趋势，并加深部分主权国家间的裂痕，对黄金价格有所支撑。

•金瑞期货表示，近期贵金属波动率加大，CME连续提保，市场行情博弈激励。从宏观和基本面来看，美联储货币政策宽松利率回落的趋势并未发生改变，中长期包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银的供需矛盾也持续存在，贵金属价格的长期核心驱动因素仍保持稳健。

•申银万国期货表示，美联储降息预期强化，全球同步处于降息周期，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央行购金等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。白银和铂金兼具金融和工业属性，除受到宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑。白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，受价格上涨刺激，白银投资需求活跃。近期贵金属累计涨幅较大，交易所上调保证金，部分资金获利了结，导致贵金属大幅波动，但短期调整不改贵金属长期上行趋势。

•麦格理集团大宗商品策略主管Peter Taylor表示，金价正变得“更难预测”，因为它在很大程度上受到投资者情绪的驱动，已经与供需基本面脱节。他对2026年第四季度黄金价格预测为每盎司4200美元，这意味着其预计2026年金价将略有下跌，“预计我们将看到更多的宏观面的稳定性”。

•道明证券的Bart Melek等策略师认为，关于降息的讨论，叠加对美国债务风险和贸易政策的担忧，共同构成了推动黄金上涨的宏观背景。然而，短期来看，美元的反弹确实会抑制以美元计价的黄金的上涨空间，使得金价走势呈现一种“避险推升”与“美元压制”之间的拉锯状态。上周金价自高点回落，便是这种拉锯的直观体现。

编辑：赵鼎

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