尽管上周五公布的美国12月非农就业数据大超市场预期，美元指数与美债收益率继续走高，但黄金在短线遭打压后迅速触底反弹，盘中一度逼近2700美元／盎司关口。

分析来看，虽然此次远超预期的就业数据令市场预期调整，美联储下一次降息大概率要到2025年6月份。但黄金走势却展现了顽强韧性，其主要原因在于：一方面，随着特朗普即将上任，其主张的关税、削减移民政策，减税措施、放松金融监管等施政方案令市场推高美国通胀预期。

同时，特朗普企图落实其一贯的“单边主义”主张，近期频频发表对巴拿马运河、加拿大及格陵兰岛的一系列主权及领土威胁，全球危机感增强、市场担忧快速升温。因此，黄金的抗通胀及避险属性同步增强。

另一方面，由于市场对美国再通胀预期升温，美联储2025年内降息的预期被下修，加剧了美债的抛售，美债收益率飙升。尤其是10年期美债收益率逼近4.8%，这意味着美国即将再度面临债务风险。

上述两方面正是支撑黄金长期牛市的关键核心因素，即地缘危机和全球债务货币化。

其他需要关注的是，在全球政经大环境不稳定但总体已进入宽货币周期的背景下，以中、印为首的多国央行持续的购金行为，以及全球黄金ETF的重新流入，也给予了金价有力提振。

展望本周，市场焦点除继续关注全球地缘紧张局势进展外，美国将公布12月CPI、 PPI以及零售销售数据，将对本周黄金短线行情造成一定影响。

此外，随着特朗普1月20日即将正式上任，或将掀起新一轮“特朗普交易”，其政策实施力度的不确定性，意味着市场担忧情绪短期内不会消退。

从技术面来看，国际金价虽仍未走出宽幅整理格局，但价格重心继续上移，震荡上行态势有所显现。本周金价重点关注2665美元／盎司一线多空争夺情况。上行方面关注2700美元／盎司整数关口的压力，如有效突破，上看2725美元／盎司附近；下行关注2635美元／盎司一线支撑力度。

（作者：张波，中国黄金报特约分析师）

【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。

编辑：穆皓

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115