由于非农数据不佳，美联储降息预期再度升温，美元承压，黄金上周创下今年5月以来新高。虽然美联储降息预期强化给贵金属带来支撑，但本周CPI数据叠加鲍威尔证词将陆续登场，这使得黄金市场情绪仍偏谨慎。

具体来看，尽管上周五公布的美国6月非农新增就业人数超过了华尔街的预期，但较5月仍有大幅下滑，失业率更是意外升至两年半来最高水平达4.1%，已进入美联储失业率危机指标门槛，且时薪数据也出现下降。这令市场猜测美国就业人口收入回落将导致消费转弱，进一步加深美国经济进入下行通道的担忧。

此外，美国劳工统计局继续对4、5月份就业人数下修，合计较修正前减少11.1万人，延续了自去年以来当月下修前两月数据的“传统”，令市场对于美国经济前景担忧进一步升温。总体而言，美国第二季度工资增长的放缓、失业率的上升，以及近期大多数据的疲弱，都反映出美国经济正在进一步放缓，同时也增强了市场对于美联储即将开始降息的押注。当前市场的预期是美联储或将在即将召开的FOMC会议上开始讨论降息，并在9月开启降息路径。

对于黄金市场，长周期而言，在全球主要经济体已陆续或准备开启降息窗口之际，地缘风险进一步深化及扩大提振黄金的避险需求。黄金的货币及避险属性同时发力，市场对黄金需求的增加也将继续推动黄金价格进一步上行。

展望本周，市场焦点除继续关注地缘局势进展外，美联储主席鲍威尔将在国会陆续发表半年度货币政策证词以及周四美国即将公布的6月CPI数据，将对本周黄金走势产生一定影响。从技术面来看，重点关注2350美元／盎司一线多空争夺情况，维稳则有望继续上行测试2400-2420美元／盎司区间压力；下方关注2330-2335美元／盎司区域支撑力度。

（作者：张波，中国黄金报特约分析师）

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