•光大期货：黄金呈现易涨难跌的走势

•国泰君安期货：若突破技术高位 金银可能走出下一阶段的连贯上涨行情

•正信期货：利多因素驱动贵金属价格长期上涨

•盛宝银行：尽管黄金看起来有点超买 但仍是“逢低买入”

•Metals Focus：在价格进一步上涨之前 市场调整的时机已经成熟

【机构分析】

•光大期货认为，此前美国CPI缓降提振了市场对于9月降息的预期，金价也再度表现积极，目前来看美联储利率首降之前，均给予金价较强支撑。另外，突发的伊朗总统坠机事件令市场感到地缘政治的不稳定性，对金价上行也起到一定助推作用，不过该事件正逐渐淡化。黄金呈现易涨难跌的走势，强势情绪也传导至白银市场，当前金银比逐步下降至75.5附近，但从金银比均值来看仍有回归的空间，因此白银向上的弹性仍高于黄金，白银的补涨也将本轮贵金属行情推向情绪高潮。

•国泰君安期货表示，昨日沪银开盘触及涨停板8%，白银T+D涨幅超过9%，COMEX白银超过32.5美元，表现抢眼。此轮白银上涨驱动与资金面影响同在。从驱动上看，此前环比走弱的4月美国经济数据组给予贵金属上行驱动，其中环比走弱的核心CPI更是加强了未来降息预期。周末地缘政治事件频发，以色列与约旦、土耳其之间的关系逐渐紧张，伊朗总统失事更是加强了贵金属的避险逻辑。同时，以铜为首的有色金属在宏观需求不差、流动性充裕的情况共振式上行，铜更是因其外盘逼仓逻辑而快速拉升。白银受此带动在贵金属属性和工业金属属性双重利多下快速上涨。此外，白银年度级别的供需缺口继续受到市场关注，给予更加强烈的上涨弹性。从技术面分析，白银突破前高后上方空间进一步打开，关注金银行至高位是否能突破前方技术高位，若突破，即便驱动没有进一步走强，金银依旧可能走出下一阶段的连贯上涨行情。

•正信期货表示，中长期来看，发达国家各国央行逐步迈向由缩表至扩表的路上，欧洲央行议息会议也再次确认这一逻辑，叠加中国人民银行量化宽松政策加码，美联储放缓缩表速度等，全球央行资产负债表大幅扩张和预期美联储降息的双重利多驱动贵金属价格长期上涨，涨幅目标或与央行扩表速度保持一致，预判CMX黄金期货未来三年的目标合理价格为2600美元／盎司，人民币计价的黄金期货未来三年合理目标价格为600元／克附近。如若地缘冲突升级、美联储担忧的尾部金融风险爆发或中国量化宽松力度持续加码，则贵金属有望产生泡沫行情，行情高度或许更大；反之，如果美国经济仅仅是软着陆，在美国通胀未大幅降温的情况下，美联储宽松货币政策空间有限。

•盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，尽管黄金看起来有点超买，但仍是“逢低买入”。他表示，我们认为需要一些耐心，尤其是考虑到投资者可能需要更多时间来调整和适应当前的高价格水平。这包括央行，自2022年以来的主要买家，以及他们购买黄金的政治动机是否会提升他们支付创纪录价格的意愿。Hansen补充称，白银可能比黄金更有潜力，因为白银刚刚出现突破走势。

•Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis表示，黄金创下纪录新高，总体情况自3月以来并没有真正改变，仍是全球宏观经济和地缘政治环境为黄金提供了非常有吸引力的背景。Kavalis表示，越来越多的投资者，包括许多主流投资者，比如宏观基金等，错过了此前的反弹，如今他们被黄金趋势说服，因此希望参与其中。但在价格进一步上涨之前，市场调整的时机已经成熟。

编辑：穆皓

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