上周初国际金价自每盎司2300美元下方回升，当周涨幅2.52%，收复前一周的全部跌幅，周K线呈“阳包阴”的上涨形态。这意味着本周金价仍有继续上涨的可能，但随着价格再次逼近每盎司2400美元整数位关口，压力也不容轻视。

分析来看，5月初美联储利率会议及非农数据公布之后，上周前半周缺乏重要数据，金价波动回归常态，整体基本维持在震荡区间内运行。但上周四美国劳工部公布的前一周初请失业金人数高于经济学家预期的21.5万人，为去年8月底以来的最高水平。这一数据推动金价向上突破震荡区间，并连续上行。

从短期来看，虽然市场降息预期有所增强，支撑当前金价维持强势，但降息行动却有可能是第三季度的事情，在正式启动降息行动之前，由于时间周期较长，其间变数依然较大，市场预期变动的可能性也将增加。与此同时，尽管美国通胀水平得到了控制，然而近几个月通胀出现再次上升的迹象，这也给政策调整增加了难度。

与此同时，金价高企也令实物需求减弱。

世界黄金协会以及中国黄金协会公布的一季度黄金需求数据均表明，由于金价的不断上涨，实物黄金消费需求均出现一定幅度的下降。在印度佛陀满月节期间全球第二大黄金消费国印度的实物黄金销售也出现明显下滑，消费者很难承受当前处于历史高位的价格。实物消费减弱或许也将影响金价短期的上涨空间。未来，只有价格回落到可接受的程度或者在高位持续一定时间，消费者习惯并接受当前高价，需求量略有恢复后或将再度对价格形成新的支撑。

从技术走势看，月K线图显示本月金价再次冲击布林带位置附近，上方每盎司2400美元以及前期每盎司2431美元高点仍存在技术性阻力，可能会限制价格进一步上行空间。周K线图上看，金价在触及每盎司2431美元高点后开始调整，但仍保持在MA10均线以上，近期的回升逐渐脱离前两周的低点，整体仍维持相对强势状态，未来价格即使向下调整，支撑也比较明显。

日K线图方面，4月中旬金价开始调整以来，已持续21个交易日价格未突破前期高点。因此，预计金价当前仍处于修复期，上一周的上涨可能只是修复行情过程中的一次逆行。虽然经过上周后半场价格的回升，本周初仍会有继续上冲的惯性，但日图布林带逐渐收窄，并且价格目前已运行至上轨附近，需重点关注上轨对行情的压制作用。另外短期均线空头格局仍未完全扭转，即便金价强力拉升扭转均线形态，仍不排除再次回调测试均线的过程。

综合来看，本周初现货黄金暂以强势看待，暂关注每盎司2355-2380美元区间，向下关注每盎司2336美元附近支撑。现货白银上周五冲击每盎司28.7美元受阻回落，本周初仍需继续关注此高点阻力，下方支撑每盎司28美元附近。

（作者：陈华伟，北京黄金经济发展研究中心）

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编辑：赵鼎

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