开年以来黄金股ETF的表现综合较弱，其开年以来的拟合业绩为1.24%，而同期沪深300指数为1.71%，同期上海黄金交易所现货黄金上涨0.18%，同期中证沪深港黄金产业股票指数拟合为-0.04%，黄金股相对沪深300超额收益为-0.46%，对中证沪深港黄金产业股票指数超额收益为1.28%，对上海黄金交易所现货黄金的超额收益为1.06%。

开年以来黄金股ETF表现较弱的主要原因是赚取市场贝塔收益较差。此外，受美联储对降息预期的打击，现货黄金价格开年以来呈现震荡走势。

目前国内与黄金相关的ETF（交易所交易基金）共21只，其中被动指数型ETF有3只、国际另类投资ETF基金4只、商品型ETF基金14只。被动指数型基金中有2只黄金股基金、1只与黄金股相关的联接基金，这2只黄金股基金分别是永赢中证沪深港黄金产业股票ETF和华夏中证沪深港黄金产业股票ETF。这两只黄金股ETF的底层资产均来自中证沪深港黄金产业股票指数（简称：SSH黄金股票）的成份股，包含A股和港股主要黄金产业上中下游的上市公司，前5大权重公司分别是紫金矿业A股（权重：12.42%）、山东黄金A股（权重：11.22%）、中金黄金A股（权重：9.06%）、银泰黄金A股（权重：9.05%）、赤峰黄金A股（权重：6.60%），这5大公司权重总和超45%，且多为上游上市公司。指数型ETF中的联接基金主要投资于永赢中证沪深港黄金产业股票ETF。

4只另类投资ETF基金主要投资国际上与黄金资产相关的基金。14只商品型ETF基金中有7只底层资产为上海现货黄金相关产品，另外7只则是与之相关的联接基金。两只黄金股基金永赢中证沪深港黄金产业股票ETF成立于2023年10月24日，目前基金规模0.75亿元；华夏中证沪深港黄金产业股票ETF成立于2024年1月11日，目前基金规模0.66亿元。两只黄金股ETF的收益出现较大差异。

今年以来永赢中证沪深港黄金产业股票ETF收益率-0.37%，而华夏中证沪深港黄金产业股票ETF收益率却达到6.02%，最主要原因是华夏中证沪深港黄金产业股票ETF成立时间正好处于A股超跌时段，赚取的是贝塔收益。由于新的基金一般在半年左右时间才会公布其持仓，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF持仓目前无法查看，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的持仓多为上游金矿上市公司，紫金黄金、山东黄金、银泰黄金、中金黄金和赤峰黄金为其重仓持仓黄金股，这与中证沪深港黄金产业股票指数拟合度很高。

（作者：何燚，创元期货研究院）

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